一、行情回顾

　　4月份，内外糖市的主基调均为涨价，但ICE原糖价格涨势为挑头上涨，郑糖07合约涨势偏缓，为拐头上涨，内盘相对理性。

　　目前，本半球印度、中国减产已成明牌，泰国产量和出口量不及预期尚不能缓解国际糖市供应紧张的形势;而巴西中南部2023/24榨季，不仅港口拥堵问题严重，还有超过平均水平的降雨影响了收榨进程，远水难解近渴。

　　5月份，随着我国食糖消费进入旺季，国内现货供应情况以及进口利润修复带来的新增供应问题需要关注。

　　二、全球白糖供需

　　2.1巴西港口拥堵问题再度严重

　　巴西港口等待装运食糖的船只在增加，等待装运的食糖数量也在增加。截至4月12日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的37艘升至45艘，港口等待装运的食糖数量从上周的132.28万吨增至194.97万吨，其中桑托斯港等待出口的食糖数量为144.39万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为40.26万吨。

　　截至4月19日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为50艘，较上周增加了5艘，港口等待装运的食糖数量为214.36万吨，较上周增加了19.39万吨，其中，桑托斯港等待出口的食糖数量为165.8万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为40.26万吨。

　　2.2泰国食糖产量增幅以及出口不达预期

　　在印度减产后，一季度泰国食糖一度成为国际市场的补充，1月出口69.84万吨，同比增加20.39%，创近3年的同期高位;2月出口87.17万吨，同比增加3.4%;去年10月至今年2月，泰国累计出口食糖266.19万吨，同比增加2.87%。截至4月6日，泰国仅1家糖厂未收榨，同比减少15家;累计压榨甘蔗9388.79万吨，同比增加2.7%;累计产糖1102.8万吨，同比增加9.7%;平均出糖率11.75%，去年同期为11%。

　　虽然泰国食糖产量及出口量同比均有所增加，但由于总体产量和出口量基数较低，泰国的出口完全无法弥补印度的减产，截至4月6日，泰国57家糖厂中已有56家收榨，产量基本定格，最终甘蔗压榨量将小于此前市场普遍预期的1亿吨之上，由于泰国最终食糖产量不及预期，进而会导致短期出口不达预期，对糖价将会产生助推作用。

　　2.3糖价景气度长期持续性有待观察

　　往后看，影响二季度糖价走势的要素在于巴西的开榨进度(天气状况)和港口运输情况。由于供应方面的担忧，ICE原糖已涨至11年高点，如果后期巴西天气状况无忧，压榨顺利，港口拥堵问题缓解，物流顺畅。

　　三、国内白糖供需情况

　　3.1减产已成明牌

　　2023年4月14日马山南华顺利收榨，至此，广西2022/23榨季糖厂生产全部结束。广西2022/23榨季生产始于2022年11月15日，开机糖厂数量为73家，较上榨季减少1家;生产持续时间152天，较上榨季减少4天;平均开机时长87天，同比减少18天。

　　2023年4月初，据报告显示，本月调整2022/23年度食糖产量及价格预估数据。受天气、病虫害等综合因素影响，广西等主产省(区)甘蔗糖产量下降，本月下调食糖产量至900万吨。由于当季食糖产需缺口扩大，食糖进口成本持续大幅上涨，中国农业农村部4月份将国内糖价预估区间上调为5950-6550元/吨。

　　2022/23年度印度、泰国等主产国食糖产量普遍低于预期，全球当季产需过剩量大幅减少，中国农村农业部4月份将国际糖价预估区间上调为18.5-22.5美分/磅，后期需关注巴西2023/24榨季食糖生产、出口情况对全球及国内食糖市场的影响。

　　3.2内外价差拉大限制国内食糖进口积极性

　　ICE原糖价格大幅攀升至24美分/磅以上，国内配额外进口成本接近8000元/吨，进口亏损程度扩大，严重限制了进口糖流入的时间和节奏，对应的替代糖源则快速增加，但总量有限，不足以弥补进口收缩后国内对进口糖的需求。

　　截至4月20日，巴西配额内食糖进口估算成本为6153元/吨，配额外食糖进口估算成本为7904元/吨;泰国配额内食糖进口估算成本为6185元/吨，配额外食糖进口估算成本为7946元/吨。同日，产区制糖集团报价区间为6620-6850元/吨，基本持稳，进口亏损拉大至1000-1300元/吨。

　　据数据显示，我国3月进口食糖7万吨，同比减少5万吨。2022/23榨季截至3月底，我国累计进口食糖272万吨，同比减少6万吨。此外，3月份我国进口糖浆及预拌粉等三项合计16.23万吨，同比增加5.62万吨;一季度，进口糖浆及预拌粉等三项合计31.05万吨，同比增加7.91万吨;截至3月底，本榨季累计进口糖浆及预拌粉等三项合计49.43万吨，同比增加3.27万吨。